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Le gouverneur de la Banque du Canada ne reculera pas. De passage à Québec mardi, Tiff Macklem a affirmé devant une assemblée d’analystes financiers que sa politique monétaire, qui a mené à huit hausses consécutives du taux directeur, était la meilleure option possible.

«L’année 2022 a été marquée par une surchauffe économique et une inflation élevée. Et on a répondu avec force, en augmentant le taux directeur rapidement», a-t-il affirmé.

Une pause indéterminée

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En entrevue par la suite avec Le Soleil, il s’est dit confiant d’un «retour à la normale prochainement».

C’est pourquoi, à moins d’une nouvelle flambée des prix de l’énergie et de la consommation, il ne compte pas annoncer une nouvelle hausse. Du moins, pas de sitôt. «Nous prenons une pause pour voir les impacts, le temps d’évaluer les données, mais c’est une pause conditionnelle», précise-t-il. En d’autres mots, il espère que l’Indice des prix à la consommation baissera dans les prochains mois et que l’inflation se situe «autour de 3 % à la fin de juin 2023» pour ensuite reculer à 2 % en 2024.

«Notre approche de politique monétaire est simple. On est une banque centrale qui cible l’inflation. Notre cible est de 2 % – et on l’a atteinte, en moyenne, pendant 30 ans. Du moins, jusqu’à la pandémie», poursuit-il.

Un processus plus long que prévu

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Il l’admet, le processus est long : faire baisser l’inflation est «plus difficile que prévu». L’inflation est passée de 8,1 % en juin à 6,3 % en décembre, mais c’est encore trop élevé, a fait valoir le gouverneur de la Banque du Canada. L’économie est encore en surchauffe dans certains secteurs, bien que plusieurs indicateurs démontrent un certain ralentissement, comme dans l’immobilier et l’achat de véhicules et de mobilier, notamment.

«L’inflation des biens a déjà commencé à baisser. Ça devrait se poursuivre dans les mois à venir. Par contre, l’inflation des services devrait prendre plus de temps à diminuer, en partie à cause des coûts élevés de la main-d’œuvre», explique-t-il.

L'effet des hausses de taux est donc encore à venir. Il faut en général de 18 à 24 mois pour que les effets des ajustements du taux directeur se fassent pleinement sentir dans l'économie, soutient le gouverneur.

À 4,5 %, le taux directeur est à son niveau le plus élevé en 15 ans. Il ne prévoit pas le descendre rapidement.

Le calme après la tempête

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Avant, il faudra peut-être traverser une tempête. Parle-t-on d’un ouragan ou juste d'une bourrasque? Difficile de le savoir. Mais M. Macklem demeure optimiste. «Le mot récession peut faire peur aux gens. S’il y a une récession, ce ne sera pas comme en 2008», assure-t-il, ajoutant que le marché de l’emploi demeure robuste et que l’économie roule toujours.

N’empêche, comme les observateurs du marché financier, il s’attend à deux ou trois trimestres de croissance nulle ou négative.

C’est pourquoi il n’en démord pas et qu’il se fait un devoir de contrer l’inflation. «Pour les ménages, le coût de la vie a augmenté très vite. Les coûts de l’hypothèque aussi. On comprend que c’est difficile et c’est pourquoi on croit que notre politique va venir stabiliser les prix à la baisse. C’est important qu’on retourne dans une situation où les ménages peuvent planifier leurs dépenses», insiste-t-il.

Faire preuve de transparence

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La Banque du Canada publiera ce mercredi, pour une première fois dans son histoire, un résumé des discussions de son conseil de direction qui ont menée à la huitième hausse. «On veut être le plus transparent possible. Il n'y a pas de vote au sein de notre comité mais un consensus puisque cela permet de prendre en considération tous les arguments.»

Cette publication permettra de mieux comprendre les décisions et le fonctionnement de la banque, selon lui. M. Macklem ne le cache pas : cette nouvelle façon de faire vise aussi à apaiser les craintes des économistes, les critiques et, en bout de ligne, à prévenir les risques de soubresauts sur les marchés.

Le gouverneur s’est aussi donné comme mission de communiquer davantage avec la population, en multipliant les entrevues et en intervenant même sur les médias sociaux.

«Il faut que la nouvelle génération puisse planifier ses dépenses à plus long terme», dit-il. «Quand j’ai eu ma première hypothèque, les taux d’intérêt étaient de 11 %. J’ai eu l’expérience de la hausse des taux d’intérêt et je comprends la crainte des Canadiens», renchérit celui qui dit également avoir modifié son comportement d’achat à l’épicerie durant la dernière année. «Je regarde davantage les spéciaux, comme tout le monde».

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